10月份通胀水平引发市场关注，核心CPI连涨6个月，同比上涨幅度达到1.2%。尤其值得注意的是服务价格的持续回升。
具体来看，10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，所以10月份CPI数据主要由核心CPI拉动。
核心CPI指的是去除波动较大的食品和能源价格后的价格总水平，反映的是物价的长期趋势，是观察当前经济运行和判断未来通胀走势的重要指标。
核心CPI主要构成部分是七大类价格，今年10月份同比“六涨一降”。其中，其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨12.8%、1.9%和1.7%，医疗保健、教育文化娱乐、居住价格分别上涨1.4%、0.9%和0.1%；交通通信价格下降1.5%。其他七大类价格环比三涨一平三降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健价格分别上涨3.8%、0.3%和0.3%；衣着价格持平；生活用品及服务、交通通信、居住价格分别下降0.2%、0.2%和0.1%。
这里最主要的一个数据是，其他用品及服务环比大涨3.8%，同比大涨12.8%，这是推动核心CPI上涨的主要动力。
其他用品及服务是居民消费价格指数(CPI)统计中的第八大类，涵盖珠宝、手表、殡葬用品等非日常耐用消费品及服务，在2025年前三季度占全国居民人均消费支出的3.0%。
这个项目再细分就是，实物用品：如珠宝首饰、手表、箱包等耐用消费品。服务项目：如殡葬服务、美容美发服务、家庭维修服务等。
数据显示，2025年前三季度，全国居民人均其他用品及服务消费支出为639元，占人均消费支出的3.0%，增速达10.3%。
对这个数据影响最大的部分是珠宝、贵金属商品。按照2024年年末的情况，黄金的权重分别占CPI和核心CPI的2.7%和4.9%，金饰品和铂金价格同比去年分别上涨了50.3%和46.1%。国盛证券（002670）的研报测算，强调国内黄金期货价格与CPI的“其他用品和服务”呈现明显的正相关关系，如果剔除贵金属价格的上涨，10月CPI和核心CPI同比分别是负的0.2%和0.6%。
由此可见，整体物价的运行依然偏弱。但是服务价格的上涨也不容忽视。
服务价格自3月起逐步回升，10月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。9月份，服务价格上涨0.6%，涨幅较为稳定，其中医疗服务和家庭服务价格分别上涨1.9%和1.6%。8月份，服务价格同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.23个百分点。今年以来，服务价格整体上呈现稳中有升上涨态势。其中，8月份医疗服务、教育服务价格同比分别上涨1.6%和1.2%，交通工具租赁费、旅游价格同比分别上涨0.8%和0.7%，涨幅均有所扩大。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，服务价格自3月起逐步回升，10月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
服务业整体的增长从其他宏观数据中也体现出来。根据国家统计局发布的数据，前三季度，服务业增加值592955亿元，同比增长5.4%。服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，比上年同期上升0.8个百分点，对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点。其中，9月份，服务业生产指数比上年同期增长5.6%，保持较快增长。
在笔者看来，服务业需求的增长，以及服务业价格的上涨，一方面是新技术的运用，比如网络购物和人工智能的发展，撬动了新兴服务业，也改良了传统服务业，再比如，银行需投入资金维护电子渠道、提升员工薪酬。而数字化转型就直接增加了服务业的运营成本，最终要反映在价格上。
另一方面，人口因素是一个重要原因。随着老龄化来临，年轻劳动力在减少，而健康、医疗、养老服务、殡葬服务需求在增加，供需出现失衡局面。无论是老年人、年轻人还是儿童，对于教育培训的需求，尤其是对高质量教育培训的需求在提升，这也导致教育培训价格的上涨，这就必然导致劳动力价格的抬升，比如家政服务业持续提升。
此外，随着居民在住房，出行等基本生活需求的满足，人们对更高品质的消费需求在上升，比如文化旅游、交通租赁等需求在上升。
由于经济下行压力依然较大，居民消费需求仍待释放，服务业的需求增长空间仍待进一步挖掘，而服务业价格的上涨还是处在初期阶段，但这个趋势是值得关注的。
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